El blog de José Antonio Rodríguez

“Crisis 2007-2008”

2008-04-01T02:17:00.000-07:00

Mirar que buena critica he encontrado acerca de la crisis! Es de Leopoldo Abadía Sr. Profesor del IESE durante 31 años y Presidente del Grupo Sonnenfeld.

Vocablo “Crisis 2007-2008”. La historia es la siguiente:

1. Durante años, los tipos de interés vigentes en los mercados financieros internacionales han sido excepcionalmente bajos.

2. Esto ha hecho que los Bancos hayan visto que el negocio se les hacía más pequeño:
a. Daban préstamos a un bajo interés
b. Pagaban algo por los depósitos de los clientes (cero si el depósito está en cuenta corriente y, si además, cobran Comisión de Mantenimiento, pagaban “menos algo”)
c. Pero, con todo, el Margen de Intermediación (”a” menos “b”) decrecía

3. A alguien, entonces, en América, se le ocurrió que los Bancos tenían que hacer dos cosas:
a. Dar préstamos más arriesgados, por los que podrían cobrar más intereses
b. Compensar el bajo Margen aumentando el número de operaciones (1000 x poco es más que 100 x poco)

4. En cuanto a lo primero (créditos más arriesgados), decidieron:
a. Ofrecer hipotecas a un tipo de clientes, los “ninja” (no income, no job, no assets; o sea, personas sin ingresos fijos, sin empleo fijo, sin propiedades)
b. Cobrarles más intereses, porque había más riesgo
c. Aprovechar el boom inmobiliario que había en el mercado norteamericano
d. Además, llenos de entusiasmo, decidieron conceder créditos hipotecarios por un valor superior al valor de la casa que compraba el ninja, porque, con el citado boom inmobiliario, esa casa, en pocos meses, valdría más que la cantidad dada en préstamo.
e. A este tipo de hipotecas, les llamaron “hipotecas subprime”
(i. Se llaman “hipotecas prime” las que tienen poco riesgo de impago. En una escala de clasificación entre 300 y 850 puntos, las hipotecas prime están valoradas entre 850 puntos las mejores y 620 las menos buenas.
ii. Se llaman “hipotecas subprime” las que tienen más riesgo de impago y están valoradas entre 620 las menos buenas y 300, las malas).
f. Además, como la economía americana iba muy bien, el deudor hoy insolvente podría encontrar trabajo y pagar la deuda sin problemas.
g. Este planteamiento fue bien durante algunos años. En esos años, los ninja iban pagando los plazos de la hipoteca y, además, como les habían dado más dinero del que valía su casa, se habían comprado un coche, habían hecho reformas en la casa y se habían ido de vacaciones con la familia. Todo ello, seguramente, a plazos, con el dinero de más que habían cobrado y, en algún caso, con lo que les pagaban en algún empleo o chapuza que habían conseguido.

5. Primer comentario: creo que, hasta aquí, todo está muy claro y también está claro que cualquier persona con sentido común, aunque no sea un especialista financiero, puede pensar que, si algo falla, el batacazo puede ser importante.

6. En cuanto a lo segundo (aumento del número de operaciones):
Como los Bancos iban dando muchos préstamos hipotecarios, se les acababa el dinero. La solución fue muy fácil: acudir a Bancos extranjeros para que les prestasen dinero, porque para algo está la globalización. Con ello, el dinero que yo, hoy por la mañana, he ingresado en la Oficina Central de la Caja de Ahorros de San Quirico de Safaja puede estar esa misma tarde en Illinois, porque allí hay un Banco al que mi Caja de Ahorros le ha prestado mi dinero para que se lo preste a un ninja. Por supuesto, el de Illinois no sabe que el dinero le llega desde mi pueblo, y yo no sé que mi dinero, depositado en una entidad seria como es mi Caja de Ahorros, empieza a estar en un cierto riesgo. Tampoco lo sabe el Director de la Oficina de mi Caja, que sabe -y presume- de que trabaja en una Institución seria. Tampoco lo sabe el Presidente de la Caja de Ahorros, que sólo sabe que tiene invertida una parte del dinero de sus inversores en un Banco importante de Estados Unidos.

7. Segundo comentario: la globalización tiene sus ventajas, pero también sus inconvenientes y sus peligros. La gente de San Quirico no sabe que está corriendo un riesgo en Estados Unidos y cuando empieza a leer que allí se dan hipotecas subprime, piensa: “¡Qué locuras hacen estos americanos!”.

8. Además, resulta que existen las “Normas de Basilea”, que exigen a los Bancos de todo el mundo que tengan un Capital mínimo en relación con sus Activos. Simplificando mucho, el Balance del Banco de Illinois es:

ACTIVO PASIVO

Dinero en Caja Dinero que le han prestado otros Bancos
Créditos concedidos Capital
Reservas

TOTAL X millones X millones

Las Normas de Basilea exigen que el Capital de ese Banco no sea inferior a un determinado porcentaje del Activo. Entonces, si el Banco está pidiendo dinero a otros Bancos y dando muchos créditos, el porcentaje de Capital sobre el Activo de ese Banco baja y no cumple con las citadas Normas de Basilea.

9. Hay que inventar algo nuevo. Y eso nuevo se llama Titulización: el Banco de Illinois “empaqueta” las hipotecas -prime y subprime- en paquetes que se llaman MBS (Mortgage Backed Securities, o sea, Obligaciones garantizadas por hipotecas). O sea, donde antes tenia 1.000 hipotecas “sueltas”, dentro de la Cuenta “Créditos concedidos”, ahora tiene 10 paquetes de 100 hipotecas cada uno, en los que hay de todo, bueno (prime) y malo (subprime), como en la viña del Señor.

10. El Banco de Illinois va y vende rápidamente esos 10 paquetes:
a. ¿Dónde va el dinero que obtiene por esos paquetes? Va al Activo, a la Cuenta de “Dinero en Caja”, que aumenta, disminuyendo por el mismo importe la Cuenta “Créditos concedidos”, con lo cual la proporción Capital/Créditos concedidos mejora y el Balance del Banco cumple con las Normas de Basilea.
b. ¿Quién compra esos paquetes y además los compra rápidamente para que el Banco de Illinois “limpie” su Balance de forma inmediata? ¡Muy buena pregunta! El Banco de Illinois crea unas entidades filiales, los conduits, que no son Sociedades, sino trusts o fondos, y que, por ello no tienen obligación de consolidar sus Balances con los del Banco matriz. Es decir, de repente aparecen en el mercado dos tipos de entidades:

i. El Banco de Illinois, con la cara limpia
ii. El Chicago Trust Corporation (o el nombre que le queráis poner), con el siguiente Balance:

ACTIVO PASIVO

Los 10 paquetes de hipotecas Capital: lo que ha pagado por esos paquetes

11. Tercer comentario: Si cualquier persona que trabaja en la Caja de Ahorros de San Quirico, desde el Presidente al Director de la Oficina supiera algo de esto, se buscaría rápidamente otro empleo. Mientras tanto, todos hablan en Expansión de sus inversiones internacionales, de las que ya veis que no tienen la más mínima idea.

12. ¿Cómo se financian los conduits? En otras palabras, ¿de dónde sacan dinero para comprar al Banco de Illinois los paquetes de hipotecas? De varios sitios:
a. Mediante créditos de otros Bancos (Cuarto comentario: La bola sigue haciéndose más grande)
b. Contratando los servicios de Bancos de Inversión que pueden vender esos MBS a Fondos de Inversión, Sociedades de Capital Riesgo, Aseguradoras, Financieras, Sociedades patrimoniales de una familia, etc. (Quinto Comentario: fijaos que el peligro se nos va acercando, no a España, sino a nuestra familia, porque igual, animado por el Director de la oficina de San Quirico, voy y meto mi dinero en un Fondo de Inversión).
c. Lo que pasa es que, para ser “financieramente correctos”, los conduits o MBS tenían que ser bien calificados por las agencias de rating, que dan calificaciones en función de la solvencia. Estas calificaciones dicen: “a esta empresa, a este Estado, a esta organización se le puede prestar dinero sin riesgo”, o “tengan cuidado con estos otros porque se arriesga usted a que no le paguen”.
d. Incluyo aquí lo que decía el vocablo “Rating” de este Diccionario, para que lo tengáis todo en el mismo bloque:

RATING. Calificación crediticia de una Compañía o una Institución, hecha por una agencia especializada. En España, la agencia líder en este campo es Fitch Ratings.

Los niveles son:
AAA, el máximo
AA
A
BBB
BB
Otros, pero son muy malos

En general:
Un Banco o Caja grande suele tener un rating de AA
Un Banco o Caja mediano, un rating de A

e. Las Agencias de rating otorgaban estas calificaciones o les daban otros nombres, más sofisticados, pero que, al final, dicen lo mismo. Llamaban:
Investment grade a los MBS que representaban hipotecas prime, o sea, las de menos riesgo (serían las AAA, AA y A)
Mezzanine, a las intermedias (supongo que las BBB y quizá las BB)
Equity a las malas, de alto riesgo, o sea, a las subprime, que, en este tinglado, son las protagonistas

f. Los Bancos de Inversión colocaban fácilmente las mejores (investment grade), a inversores conservadores, y a intereses bajos.
g. Otros gestores de Fondos, Sociedades de Capital Riesgo, etc, más agresivos pretendían obtener, a toda costa, rentabilidades más altas, entre otras razones porque esos señores cobran el bonus de final de año en función de la rentabilidad obtenida.
h. Problema: ¿Cómo vender MBS de los malos a estos últimos gestores sin que se note excesivamente que están incurriendo en riesgos excesivos?
i. Sexto comentario: La cosa se complica y, por supuesto, los de la Caja de Ahorros de San Quirico siguen haciendo declaraciones en Expansión felices y contentos, hablando de la buena marcha de la economía y de la Obra Social que están haciendo.
j. Algunos Bancos de Inversión lograron de las Agencias de Rating una recalificación (un re-rating, palabro que no existe, pero que sirve para entendernos)
k. El re-rating es un invento para subir el rating de los MBS malos, que consiste en:

i. Estructurarlos en tramos, a los que les llaman tranches, ordenando, de mayor a menor, la probabilidad de un impago, y con el compromiso de priorizar el pago a los menos malos. Es decir:
1. Yo compro un paquete de MBS, en el que me dicen que los tres primeros MBS son relativamente buenos, los tres segundos, muy regulares y los tres terceros, francamente malos. Esto quiere decir que he estructurado el paquete de MBS en tres tranches: el relativamente bueno, el muy regular y el muy malo.
2. Me comprometo a que si no paga nadie del tranche muy malo (o como dicen estos señores, si en el tramo malo incurro en default), pero cobro algo del tranche muy regular y bastante del relativamente bueno, todo irá a pagar las hipotecas del tranche relativamente bueno, con lo que, automáticamente, este tranche podrá ser calificado de AAA.
3. (Séptimo comentario: En los “Comentarios de Coyuntura Económica del IESE”, de Enero 2008, de los que he sacado la mayor parte de lo que os estoy diciendo, le llaman a esto “magia financiera”)
ii. Para acabar de liar a los de San Quirico, estos MBS ordenados en tranches fueron rebautizados como CDO (Collateralized Debt Obligations, Obligaciones de Deuda Colateralizada), como se les podía haber dado otro nombre exótico.
iii. No contentos con lo anterior, los magos financieros crearon otro producto importante: los CDS (Credit Default Swaps) En este caso, el adquirente, el que compraba los CDO, asumía un riesgo de impago por los CDO que compraba, cobrando más intereses. O sea, compraba el CDO y decía: “si falla, pierdo el dinero. Si no falla, cobro más intereses.”
iv. Siguiendo con los inventos, se creó otro instrumento, el Synthetic CDO, que no he conseguido entender, pero que daba una rentabilidad sorprendentemente elevada.
v. Más aún: los que compraban los Synthetic CDO podían comprarlos mediante créditos bancarios muy baratos. El diferencial entre estos intereses muy baratos y los altos rendimientos del Synthetic hacía extraordinariamente rentable la operación.

13. Al llegar aquí y confiando en que no os hayáis perdido demasiado, quiero recordar una cosa que es posible que se os haya olvidado, dada la complejidad de las operaciones descritas: que todo está basado en que los ninjas pagarán sus hipotecas y que el mercado inmobiliario norteamericano seguirá subiendo.

14. PERO:
a. A principios de 2007, los precios de las viviendas norteamericanas se desplomaron.
b. Muchos de los ninjas se dieron cuenta de que estaban pagando por su casa más de lo que ahora valía y decidieron no seguir pagando sus hipotecas (o no pudieron).
c. Automáticamente, nadie quiso comprar MBS, CDO, CDS, Synthetic CDO y los que ya los tenían no pudieron venderlos.
d. Todo el montaje se fue hundiendo y, un día, el Director de la Oficina de San Quirico llamó a un vecino para decirle que bueno, que aquel dinero se había esfumado o, en el mejor de los casos, había perdido un 60% de su valor.
e. Octavo comentario: Vete ahora a explicar al vecino de San Quirico lo de los ninjas, el Bank de Illinois y el Chicago Trust Corporation. No se le puede explicar por varias razones: la más importante, porque nadie sabe dónde está ese dinero. Y al decir nadie, quiero decir NADIE.
f. Pero las cosas van más allá. Porque nadie –ni ellos- sabe la porquería que tienen los Bancos en los paquetes de hipotecas que compraron, y como nadie lo sabe, los Bancos empiezan a no fiarse unos de otros.
g. Como no se fían, cuando necesitan dinero y van al MERCADO INTERBANCARIO, que es donde los Bancos se prestan dinero unos a otros, o no se lo prestan o se lo prestan caro. El interés a que se prestan dinero los Bancos en el Interbancario es el Euribor (Europe Interbank Offered Rate, o sea, Tasa de Interés ofrecida en el mercado interbancario en Europa), tasa que ha ido subiendo (ahora está empezando a bajar.)
h. Por tanto, los Bancos ahora no tienen dinero. Consecuencias:

i. No dan créditos
ii. No dan hipotecas, con lo que los Astroc, Renta Corporación, Colonial, etc., lo empiezan a pasar mal, MUY MAL. Y los accionistas que compraron acciones de esas empresas, ven que las cotizaciones de esas Sociedades van cayendo vertiginosamente.
iii. El Euribor a 12 meses, que es el índice de referencia de las hipotecas, ha ido subiendo, lo que hace que el español medio, que tiene su hipoteca, empieza a sudar para pagar las cuotas mensuales. (Ahora ha empezado a bajar)
iv. Como los Bancos no tienen dinero,
1. Venden sus participaciones en empresas
2. Venden sus edificios
3. Hacen campañas para que metamos dinero, ofreciéndonos mejores condiciones
v. Como la gente empieza a sentirse apretada por el pago de la hipoteca, va menos al Corte Inglés.
vi. Como el Corte Inglés lo nota, compra menos al fabricante de calcetines de Mataró, que tampoco sabía que existían los ninja.
vii. El fabricante de calcetines piensa que, como vende menos calcetines, le empieza a sobrar personal y despide a unos cuantos.
viii. Y esto se refleja en el índice de paro, fundamentalmente en Mataró, donde la gente empieza a comprar menos en las tiendas.

15. Esto es un Diccionario de vocablos. Lo que pasa es que el vocablo “Crisis 2007-2008″ es muy serio. El título puede inducir a error, pensando que la crisis se va a acabar en 2008. Ahora viene otra pregunta: “¿Hasta cuándo va a durar esto?”.

16. Pues muy buena pregunta, también muy difícil de contestar, por varias razones:
a. Porque se sigue sin conocer la dimensión del problema (las cifras varían de 100.000 a 500.000 millones de dólares)
b. Porque no se sabe quiénes son los afectados. No se sabe si mi Banco, el de toda la vida, Banco serio y con tradición en la zona, tiene mucha porquería en el Activo. Lo malo es que mi Banco tampoco lo sabe.
c. Cuando, en América, las hipotecas no pagadas por los ninja se vayan ejecutando, o sea, los Bancos puedan vender las casas hipotecadas por el precio que sea, algo valdrán los MBS, CDO, CDS y hasta los Synthetic.
d. Mientras tanto, nadie se fía de nadie.

17. Noveno comentario:
a. Alguien ha calificado este asunto como “la gran estafa”
b. Otros han dicho que el Crack del 29, comparado con esto, es un juego de niñas en el patio de recreo de un convento de monjas
c. Bastantes, quizá muchos, se han enriquecido con los bonus que han ido cobrando. Ahora, se quedarán sin empleo, pero tendrán el bonus guardado en algún lugar, quizá en un armario blindado, que es posible que sea donde esté más seguro y protegido de otras innovaciones financieras que se le pueden ocurrir a alguien.
d. Las autoridades financieras tienen una gran responsabilidad sobre lo que ha ocurrido. Las Normas de Basilea, teóricamente diseñadas para controlar el sistema, han estimulado la TITULIZACIÓN hasta extremos capaces de oscurecer y complicar enormemente los mercados a los que se pretendía proteger.
e. Los Consejos de Administración de las entidades financieras involucradas en este gran fiasco tienen una gran responsabilidad, porque no se han enterado de nada. Y ahí incluyo el Consejo de Administración de la Caja de Ahorros de San Quirico.
f. Algunas agencias de rating han sido incompetentes o no independientes respecto a sus clientes, lo cual es muy serio

18. Fin de la historia (por ahora): los principales Bancos Centrales (el Banco Central Europeo, la Reserva Federal norteamericana) han ido inyectando liquidez monetaria para que los Bancos puedan tener dinero.

19. Hay expertos que dicen que sí que hay dinero, pero que lo que no hay es confianza. O sea, que la crisis de liquidez es una auténtica crisis de no fiarse del prójimo.

20. Mientras tanto, los FONDOS SOBERANOS, o sea, los Fondos de inversión creados por Estados con recursos procedentes del superávit en sus cuentas, (procedentes principalmente del petróleo y del gas) como los Fondos de los Emiratos árabes, países asiáticos, Rusia, etc., están comprando participaciones importantes en Bancos americanos para sacarles del atasco en que se han metido.

Raul. ¿Por que lo haces?

2008-01-13T23:24:00.000-08:00

Dime Raul. Cual es el motivo. ¿Acaso no has dado ya todo lo que tenias dentro? ¿Que te mueve a seguir? ¿Es el dinero lo que te mueve o es tu orgullo? Empiezas a ser criticado. No comparten tu lucha en el campo. LLevas mas de 3 años que no eres el mismo. Sigues luchando como el que mas y corres sin parar, pero tu calidad, tu fuerza y velocidad han desaparecido. Cualquiera con dos piernas haria lo mismo que tu y mas cobrando lo que cobras. Debes dejar paso, y retirarte como leyenda del madridismo que en el fondo aun te quiere.

Hay aun gente que te defiende, pero cada vez son menos. El tiempo no perdona a nadie y no eres una excepcion. LLevas 13 años defendiendo a nuestro club y has sido por mucho tiempo nuestro lider. Pero has de pasar el testigo.

Yo confiaba en Schuster que tanto había criticado abiertamente que Raúl debería dejar paso al resto, alternar con el banquillo e incluso retirarse, nada mas llegar a su presentación pidió la colaboración del capitán blanco “Raúl me tiene que echar un cable”. No sabemos si el cable se lo ha echado o no, pero viendo que Schuster con las criticas que había lanzado al capitán es incomprensible como sigue apostando por el como titular indiscutible, tanto en partidos de pretemporada como en partidos oficiales. ¿Tal vez se ha arrepentido Schuster de lo dicho en programas como “El Rondo”? ¿Tal vez Raúl amenaza de alguna manera para que le pongan de titular y evitar así su retiro? Nunca se sabrá, solamente se sabe que Raúl es titular, hasta el momento, ¿aguantara mucho más Schuster? Esperemos que no. Raúl no está para ser titular, ya no tiene los números que tenía antes (salvo los de minutos de juego), aporta muy poco en el juego del Madrid y tal vez otro compañero lo haría mejor que él, parece ser que Raúl tiene que jugar de titular sí o sí hasta el fin de los días y esto al Madrid no le ayuda en nada, pensemos por un momento si Raúl jugaría de titular en grandes equipos europeos como Milan o Chelsea, a mí me parece que no… ¿y a vosotros? Es posible que lo haga si firma otro contrato como el que tiene con el madrid.Y le propongo, qeu si le da miedo, quedarse en paro, todavia tiene un par de cosas a las que dedicarse:

Pues para los que dicen, que Raúl no deja de animar en el campo: tenemos la solucion!!!

Carrera hip-hop: Puede luchar, gritar, animar, saltar, correr y cobrar, cobrar, cobrar...

o también puede ser humorista:

Por ultimo os dejo el himno de Raul, con el que todos podemos disfrutar:

Necesitamos algo mas que Talante!

2008-01-03T23:54:00.000-08:00

Hoy me he levantado y lo primero que he hecho cuando he llegado a currar ha sido leerme la prensa como acostumbro diariamente. Leyendo todos los noticiarios mas importantes me ha sorprendido la unanimidad de todos respecto a un tema "La economía española va mal". Ya ni el País defiende a su ZP que tanto daño nos ha hecho.

No hace mucho tiempo tuvimos un pequeño debate un pequeño grupo de amigos mios sobre estos temas, ya que según ellos no era para tanto el problema. Yo no podía poner mas cara de incredulidad al escuchar aquellas palabras. Mi peor sentimiento, fue cuando uno de mis amigos aseguro que Solves era un economista de los mas grandes, "que era una maquina" dijo. En aquel momento yo no podía casi respirar, como amigos mios, cultos, universitarios y con dos dedos de frente, podía había alguno capaz de afirmar tal cosa, después de los resultados que tuvimos en la anterior legislatura socialista y los que hemos tenido en la actual.

Y es que en la actualidad todo esta oscuro. Solo tenemos que echar un vistazo a los datos que tenemos. El IPC se dispara hasta el 4,3% su tasa más alta de la última década y por tanto el mas alto en las ultimas tres legislturas, el mayor aumento de precios desde 1995, que es, precisamente, el último año completo en que gobernó el PSOE. Es decir, estamos dos puntos por encima del objetivo de estabilidad, del 2%, recomendado por el Banco Central Europeo, que el Gobierno toma como objetivo y los agentes económicos para tomar sus decisiones.

Las familias españolas son, de nuevo, las más perjudicadas por este repunte, al que hay que sumar la subida de las hipotecas y de los alimentos de primera necesidad. Además, estos datos suponen un nuevo distanciamiento con las cifras europeas lo que, según los expertos consultados, pone en alerta máxima la competitividad del país. El mercado espera una moderación de los precios en la eurozona -el dato se publica el viernes-, hasta niveles de 3% frente al 3,1 %. Incluso en Alemania se está suavizando la inflación situándose en diciembre en el 2,8% frente al 3,1% del mes anterior, es decir, nosotros estamos mas de un punto por encima.

La confianza de los consumidores se encuentra bajo mínimos; en concreto, en el mes de diciembre el índice que elabora el Instituto de Crédito Oficial(ICO) reflejó que la situación de la economía fue la peor de su historia. El pasado mes, el indicador bajó en 3,8 puntos mientras que a lo largo de todo el año acumula una caída de 13,2 puntos.

Pero los efectos no solo hacen mella en los consumidores. La Seguridad Social tendrá que hacer frente a más de 3.120 millones para compensar a los pensionistas por la desviación de la inflación.

Solbes va a dejar al próximo Gobierno una herencia muy similar, en materia de inflación, a la que dejó en 1996, lo que quiere decir que el Gobierno ha derrochado la herencia que le dejó el PP de una economía sana y en crecimiento. Ahora quisiera yo escuchar a ese gran amigo mio volver a afirmar que Solbes era un gran economista!!

Pero no todo acaba aquí. El desempleo subió en el conjunto de 2007 en 106.674 personas, la peor cifra de los último cinco ejercicios, lo que significa que en sólo un año el paro se ha incrementado un 5,27%. Lo peor es que nos tratan como a tontos y el Gobierno y el partido que lo sustenta, el PSOE, se dedican a lanzar mensajes de tranquilidad. El ejecutivo solo se afana en explicar que el aumento del paro responde a una desaceleración que no es mala, sino que es conveniente porque supone una mejor composición del crecimiento y menor dependencia de la construcción, -esto según palabras del secretario de Estado de Economía, David Vegara-. Increíble!!

A dos meses de las elecciones, la economía, que Rodríguez Zapatero esgrimía como el punto fuerte de la legislatura, empieza a lanzar señales de alarma que muchos ya sabíamos y que no parábamos de intentar haceros ver. En este sentido creo que «se impone un cambio de Gobierno» para acometer «reformas valientes» y «evitar» que España «pueda verse abocada a una crisis económica».

Móviles y cáncer, nuevo estudio

2007-09-19T09:29:00.000-07:00

El tema de las radiaciones por el uso de teléfonos móviles o la instalación de antenas cerca de núcleos urbanos es quizás de las discusiones más habituales en nuestros tiempos, que vuelven cada poco tiempo y en el que de momento nada parece claro.

Hoy he estado leyendo el periodico y he leido que el último estudio hecho nos llega del Reino Unido y puedo decir que tranquiliza a la población pero sin mucha convicción, por lo menos para mi.

Según los científicos que lo han llevado a cabo, el uso de teléfonos móviles no es peligroso para la salud (afecciones del cerebro como cáncer) a corto plazo, sobre los diez años, pero nada se puede asegurar a largo plazo, o en el caso de los niños. Sin duda es una buena conclusión, yo llevo 8 años con móvil, lo que me aseguro dos mas sin tener que ir al medico, pobre de mi cuando pase esa barrera, pero peor algunos amigos mios que se pasaron a la moda del movil un poquito antes.

Este estudio, el más completo de los realizados en el Reino Unido, les ha llevado seis años pero todavía pasarán unos cuantos más antes de conocer el alcance real de las radiaciones electromagnéticas en los humanos.

No pongo en duda la profesionalidad de los cientificos, y que ponen todo de su parte, pero me deja un poco descolocado que den este tipo de información. No quiero interpretar mal, pero yo creo que en este tema se esta ocultando mucha información debido en gran parte, a que el sector de ventas de telefonos moviles esta en lo mas alto, y una mala información pondría en peligro millones de beneficios. Esta claro, que sera el estudio mas completo, pero igual de claro esta que yo llevo ya 8 años con el movil, y amigos mis 10 o mas, y por suerte ninguno le ha pasado nada, con lo que esa afirmación, de que en 10 años seguro que no, pues me parece un poco ridicula que haya costado 6 años de estudio. Es como si a mi jefe, el cuento ahora que la subprimes va a tener repercusiones en la bolsa, y que para saberlo me he tirado una semana, pues igual me dice, uhmm interesante, o igual me pone de patitas en la calle.

Es un tema un poco oscuro, y del que no gusta hablar. Ojala nunca pase nada de esto a nadie, dios lo quiera, pero es algo con lo que convivimos y que deberiamos estar muchisimo mas informados.

Comisiones bancarias: El negocio menos visible

2007-08-30T03:26:00.000-07:00

¿Ha pensado alguna vez por qué su cuenta o libreta de ahorro le da menos intereses ahora que hace algún tiempo? ¿O lo que deberá pagar por tener un descubierto imprevisto? ¿Sabe cuánto le cobra su banco o caja por hacer movimientos en sus cuentas o por ingresar cheques de terceros? ¿Conoce, en definitiva, cuánto dinero paga anualmente a su banco por las comisiones más variadas?

Mantener abierta una cuenta de ahorro, extraer dinero del cajero automático, disponer de una tarjeta de crédito, realizar transferencias o cobrar un cheque cuestan dinero, y mucho, al consumidor. Bancos y cajas de ahorro logran más ingresos con las comisiones que con los préstamos o depósitos. Al no ser cantidades muy onerosas, apenas reclamamos cuando estamos en desacuerdo. La conclusión es muy reveladora: las comisiones bancarias se han convertido en el gran negocio de las entidades financieras.

En los últimos años los bancos han cambiado su estructura de negocio de forma que cada vez ganan “menos” (en comparación claro, porque los bancos siempre ganan) a través de su operativa tradicional (es decir prestar dinero a un interés más alto del que pagan por tenerlo) y aumentan sus beneficios mediante el cobro de comisiones por los servicios que prestan.

Las comisiones bancarias son cantidades que los bancos y cajas de ahorro cobran por los servicios de intermediación o gestión que prestan. Salvo puntuales excepciones, facturan a los clientes tanto por la actividad que se mantenga con la entidad, como por la inactividad (aunque parezca una incongruencia), tanto por la contratación de un producto, como por su cancelación.

Cada entidad aplica unas comisiones a sus clientes, previa consulta al Banco de España y a la Comisión Nacional de Mercado de Valores, por los servicios prestados; estas comisiones deben estar publicadas y ser accesibles a sus clientes.

Por todo ello, los tipos de interés de los productos financieros no han de ser las únicas cifras a las que debemos prestar atención antes de elegir una entidad bancaria. Las comisiones varían mucho de unas a otras por lo que es muy importante que antes de decidirnos, tengamos en cuenta que comisiones nos van a cobrar por utilizar los servicios que nos ofrecen

¿Es importante la tendencia?

2007-08-27T05:38:00.001-07:00

El concepto de tendencia es absolutamente esencial para el enfoque técnico del análisis de mercados. Todas las herramientas usadas por el analista técnico tienen un solo propósito: detectar y medir las tendencias del precio para establecer y manejar operaciones de compra-venta dentro de un cierto mercado.

La tendencia es simplemente la dirección o rumbo del mercado. Pero es preciso tener una definición más precisa para poder trabajar. Es importante entender que los mercados no se mueven en línea recta en ninguna dirección. Los movimientos en los precios se caracterizan por un movimiento zigzagueante. Estos impulsos tienen el aspecto de olas sucesivas con sus respectivas crestas y valles. La dirección de estas crestas y valles es lo que constituye la tendencia del mercado, ya sea que estos picos y valles vayan a la alza, a la baja o tengan un movimiento lateral.

Los criterios para evaluar la relevancia de una línea de tendencia son dos: el tiempo que ha permanecido vigente y el número de veces ha sido probada. Una línea de tendencia que permanece vigente después de seis meses tiene una mayor relevancia que una que ha permanecido vigente solamente unos cuantos días. Una línea que ha sido probada ocho veces es más confiable que una que ha sido probada solamente una. Mientras más relevante sea la línea de tendencia, más confianza inspira y por lo tanto más importante se vuelve un rompimiento.
Como en el caso de los soportes y resistencias, no hay un criterio exacto para determinar la validez de un rompimiento de una línea de tendencia. Como regla general, cuando hay un cierre más allá de una línea de tendencia el movimiento tiene mayor relevancia que un rompimiento intradía.

En mi opinión el que se basa única y exclusivamente en el análisis técnico está equivocado. El AT (análisis tecnico) es correcto tanto para corto, medio como largo plazo. Pero lo primero que hay que hacer es buscar un valor con buenos fundamentales y a partir de ahí usar el análisis técnico para identificar los momentos más apropiados de entrada o salida. Hay mucha gente que busca cualquier valor y lo analiza en unos 30 segundos. Hacen un par de rayitas con el soporte y su resistencia, dicen lo clarísimamente marcada que está el HCH (hombro cabeza hombro) y el precio objetivo al que va a llegar. Y sino..stoploss. Da igual que sea Jazztel, que Telefónica o Zeltia.(como por ejemplo los típicos spammers que no paran de dar el coñazo con sus gráficos animandonos a comprar las acciones que ellos han comprado antes para ayudarles a que suban).

Una vez encontrado un valor con buenos fundamentales y perspectivas de futuro, yo pienso que el AT es importantísimo para poder encontrar el momento de entrada. ¿Para que ibas a entrar solamente porque tenga buenos fundamentos, si está tocando la resistencia de un canal donde siempre que ha llegado se ha vuelto para abajo? Será mejor esperar a que baje. Tambien hay que analizar el comportamiento que ha tenido el valor en situaciones parecidas a las que está teniendo para hacerte una idea. Analizar unos cuantos indicadores (MACD,RSI,Estocástico) y comparar esas indicaciones que se están dando con las que se han dado en el pasado en ese mismo valor. En mi opinión, es indispensable compaginar el AT con los fundamentales, si bien también hay que indicar que a día de hoy el AT adolece de una serie de problemas, que se están poniendo cada vez más patentes.

Los enumero:
1. Se mueve en el mundo de las probabilidades, por lo que no hay certezas.
2. "Desgaste" del método: al ser algo al alcance de todos, tiende a perder valor. Con internet y los programas de ordenador cualquiera puede convertirse en poco tiempo en un "experto" en AT.
3. No hay ningún método técnico que dé resultados de forma consistente.
4. Coste de las comisiones, ya que la operativa según el AT lleva a realizar muchas operaciones. Y eso que ha desaparecido el efecto fiscal negativo de la operativa a corto.
5. Como muy bien apunta ARROW, cada vez se da más que alguien tiene una opinión sobre el valor y busca que el gráfico le diga eso mismo, cuando debería ser lo contrario.
6. Cada vez hay más analistas técnicos que ofrecen sus servicios y sus fórmulas mágicas por 30 euros al mes. Si su método diese beneficios de modo consistente, ¿para qué los 30 euros?

Resumiendo, yo tengo en la cabeza lo siguiente:

* a medio-largo plazo es más importante el análisis fundamental y la coyuntura de otros aspectos geopolíticos, el precio de las materias primas, especialmente el petróleo, el mercado de divisas, etc. Aquí el análsis técnico puede ayudar para ser cauto ante ciertos sopoprtes y resistencias importante de índices globales y poco más.

* a corto plazo si pienso que es importante, ya que ciertas normas, sobre todo en intradía, están indexadas o conectadas a ciertos sucesos, y esto es controlado por los que mueven el mercado. En definitiva, que para operaciones especulativas intradía o de uno o dos días, me parece interesante.

* para toma de posiciones, también puede ser interesante el AT, ya que permite elegir una entrada teóricamente lejana a una resistencia, con camino por delante, y vicebersa para realizar. (todo esto en caso alcista, claro).

Sin embargo, después de todo esto, añado un input más para la toma de decisiones, que consiste en la INTUICIÓN del inversor experimentado, es decir, que al meter en el cerebro todos los datos del AT y del AF, hace falta además revolverlos bien, ponderar con acierto, y tomar la decisión acertada. Es como lo de la intuición femenina o la de la madre que solo con ver la cara de si hijo-a ya sabe si está bien o mal, enfermo o sano, etc. Para mí, todo es importante, pero la INTUICIÓN sobre todo (que no quiere decir, espiritismo no brujería, ni el tarot, ni nada de eso...)

Sólo una reflexión final: que algo esté barato en términos contables o económicos en bolsa no vale de nada. Lo barato puede seguir bajando mientras cotice por encima de cero y lo caro puede llegar a estar carísimo. Y no olvidéis que lo que hace subir una acción es sobre todo la expectativa de futuro, no su presente.

Para aquellos que quieran saber cuáles son las bases del Análisis Técnico les recomiendo la lectura de un libro: "Análisis Técnico de los Mercados Financieros", de John J. Murphy; el autor fue Director de Investigación técnica sobre futuros y asesor de más alto rango para cuentas gestionadas de Merrill Lynch, así como un largo currículum. Este libro está considerado una de las Biblias del Análisis Técnico. Todas las afirmaciones típicas para tirar por tierra el AT son refutadas y contrastadas en el primer capítulo del libro de forma aplastante. Hay mucho agorero por ahí que se las dá de analista técnico y falso profeta sólo por creer saber utilizar algún programa de gráficos..., primero habría que separar el trigo de la paja.

Bancos, créditos sí, pero menos

2007-08-27T01:11:00.001-07:00

Los bancos que operan en España cerraron el mes de junio con un volumen de créditos concedidos a sus clientes de 721.376 millones de euros, lo que supone un incremento del 20,63%, según datos de la Asociación Española de Banca (AEB). Este incremento es inferior al registrado por las cajas de ahorros hasta la misma fecha, que mostraron una mayor agresividad comercial de los bancos al aumentar un 23,6% el saldo de créditos concedidos a sus clientes hasta junio, con un volumen 807.452 millones de euros, según confirmaron fuentes del sector. Además, el ritmo de crecimiento del crédito en junio presenta una desaceleración de algo más de un punto porcentual respecto al dato de mayo, que fue del 21,66%. Los bancos españoles contaban a 30 de junio con un volumen total de créditos (que incluye el resto de conceptos) de 937.208 millones de euros, un 18,23% más que en el mismo mes del año anterior, cuando alcanzaban 792.682 millones de euros.

Bankinter, sin frenos

2007-08-27T01:06:00.001-07:00

La debacle de la cotización de Bankinter debería detenerse en la zona de los 10,5 o los 11 euros, en la que vista la sobreventa no habría que descartar una toma de posiciones.

Goldman recomienda vender Bankinter

2007-08-27T00:56:00.000-07:00

Los analistas de Goldman Sachs no ven con buenos ojos los títulos de Bankinter y, tras revisar su recomendación, han aconsejado vender. Consideran que en este contexto de menor liquidez y de mayor volatilidad, es difícil que se mantenga cualquier comprador potencial de la entidad española. El banco estadounidense tiene unas estimaciones de beneficios para 2008 un 11% inferiores a la del consenso de mercado. El precio objetivo que dan a Bankinter es de 12,20 euros, que a pesar de estar por encima de su cotización actual, es un 28% inferior al precio objetivo consensuado por los analistas en estos últimos meses. De todas formas, su actual nivel de precios podría dar interesantes oportunidades de compra.

Deutsche Bank lanza el primer fondo que invierte en tecnologías limpias

2007-08-22T03:46:00.000-07:00

Deutsche Bank ha lanzado el 'DWS Invest Climate Change´, primer fondo en España de renta variable que invierte en compañías que desarrollan las tecnologías limpias, el uso eficiente de la energía y la gestión medioambiental. Este nuevo producto es similar al 'DWS Klimawandel' alemán, que desde su lanzamiento en febrero de 2007 acumula una rentabilidad del 12,92%.

"Se mantiene la erraticidad"

2007-08-22T03:42:00.000-07:00

La incertidumbre esta lejos de haber pasado. Buena muestra de ello fue el comportamiento de los mercados en la jornada de ayer, y sus dispares resultados. Las bolsas europeas comenzaron la jornada con pérdidas considerables. A media mañana ignoraron el mal ZEW publicado y ascendieron animadas por un sorprendente superávit comercial de la UEM. Los comentarios del secretario del tesoro norteamericano Paulson tras su reunión con Bernanke y Dodd, opinando que no existe una solución rápida para los problemas de liquidez de los mercados financieros, junto con una apertura floja de Wall Street, moderaron las subidas hasta dejar al conjunto de las bolsas europeas más bien planas. Los posteriores comentarios de Dodd, asegurando que la Fed estaba dispuesta a emplearse para tranquilizar al mercado acabaron causando efecto pero tan sólo en los EEUU. Los bonos europeos aprovecharon de nuevo la inquietud para salir ganando de nuevo, alcanzando los 10A una rentabilidad de 4,23% mientras los americanos se mantuvieron planos en 4,60%. El Dólar volvió a perder posiciones vs. el Euro alcanzando los 1,348 mientras que el Yen las recuperó finalizando en torno a 114,47. El crudo, tras subir considerablemente cayó influenciado por la pérdida de fuerza del huracán Dean, hasta niveles de 68,4$/b Brent.

Un dia de compras por internet

2007-08-19T10:26:00.001-07:00

El deporte es uno de mis hobbys mas preciados. El poder realizarlo requiere tener una serie de equipamiento deportivo necesario para un disfrute mucho mayor. De esta forma, la necesidad de poder jugar al fútbol me obliga a hacer un gasto necesario en calzado especifico. No hace mucho tiempo, esto también me requería un gasto de tiempo para poder desplazarme a la tienda de deportes y poder elegir de aquellas que en aquel preciso momento tuvieran disponibles allí. Esto me obligaba en muchos casos en los que yo deseaba un modelo especifico de zapatilla, bien en volver en un periodo corto, nunca menor a 7 días, o largo de tiempo, y por tanto, un nuevo gasto de tiempo, o bien en elegir otro modelo, debido a que mi talla o modelo no se encontraba en dicho momento. La falta de tiempo y las ganas de tener aquel modelo que yo quiera en cada momento, me llevo a la idea de buscar mis zapatillas por Internet.

En la actualidad, existen millones de usuarios en todo el mundo que compran por Internet todo aquello que antes les suponía un gasto de tiempo necesario en el desplazamiento al sitio físico especifico en el cual podían encontrar aquello que deseaban o necesitaban. Estas cifras tan elevadas hacen posible que millones de personas en el mundo tengan su negocio en Internet y vivan de las transacciones que realizan a través de su propio portal.

Vivimos en un mundo en el que se tienden a simplificar los procesos. Hay infinidad de tareas cotidianas cuya gestión es más eficaz a través de Internet, y esta tendencia se traslada a los negocios y las empresas.

Navegando por Internet en busca de mi preciado objeto encontré numerosas micropymes y pymes, en las que se ofertaban un gran numero de objetos, los cuales, nunca podría tener en una tienda. Esto me llevo a seleccionar solo aquellas en las que me aseguraban tener el producto que yo quisiera. Este era el caso de Somonguara Sports.

Esta, es una empresa joven dedicada a la comercialización de artículos deportivos ya sean textiles, calzado o accesorios. Su actividad esta orientada a proporcionar productos de calidad a todo tipo de clientes.

La idea de su negocio se basa en:

Compromiso con sus clientes y colaboradores para satisfacer sus expectativas.

Calidad, productos de marcas líderes, con la máxima garantía.

Profesionalidad, un equipo humano experimentado y fiable, en constante formación técnica.

Innovación, garantizando las ultimas novedades del mercado en todo momento.

Esto ultimo es lo que mas me llamo la atención y lo que me llevo a seleccionar esta pagina, y por tanto esta empresa. Tras un primer paso en el que navegue por su pagina, me di cuenta de que a pesar de tener las mejores zapatillas del mercado, no se mostraban aquel modelo que yo quería, pero en cambio, en vez de cerrar aquella ventana y buscarlas por otro sitio, decidí enviarles un formulario en el cual les pedía si podía disponer del modelo de zapatillas que yo andaba buscando. ¿Porque hice esto? Principalmente y únicamente en aquel momento, por el precio de los demás modelos. Me fije, que era capaz de ahorrarme mas de un 15% en cualquier modelo, lo que me llevo a preguntar por el mio y ver que tiempo de espera me suponía, así como el gasto. En un primer instante, he de decir, que nunca creí que me hicieran caso, como ya me había ocurrido en la mayoría de otras empresas, pero al contrario que otras veces, me sorprendió la rapidez con la que me contestaron afirmando que tendrían mi modelo, y que al igual que las que ya estaban en la pagina, el precio estaba por debajo del precio de mercado usual. Tras obtener tal grata sorpresa decidí optar por dicha empresa y realice mi pedido. Creyendo que me tardaría un cierto tiempo, me lleve otra grata sorpresa cuando conseguí poder tener mis zapatillas en un tiempo inferior al que me hubiera llevado cogerlas en una tienda física, además de una presencia envidiable.

Puedo afirmar que no tengo ninguna vinculación a esta empresa, pero quería expresar mi satisfacción, además de para poder publicitarla y que puedan disfrutarla muchos mas usuarios, demostrar a otra serie de empresas que se rigen por otras políticas, lo que deben hacer para tener un negocio brillante.

Una curiosidad que seguro que nadie sabe

2007-08-17T03:37:00.000-07:00

Fairy es un lavavajillas líquido concentrado para lavar a mano producido por Procter & Gamble. Este lavavajillas es distribuido en España y Reino Unido.
Dispone de una gran concentración de tensoactivos que ayudan en la limpieza. Además, son muchos los que denuncian que Fairy contiene ftalatos y almizcles sintéticos, productos químicos cuya inocuidad no ha sido demostrada y que podrían penetrar en la piel hacia nuestro organismo.

En sus anuncios publicitarios utilizan el eslogan: "Fairy, el milagro antigrasa".
Fairy ha patrocinado varios récords guinnes entre los que destaca la paella más grande del mundo con 21 metros de diámetro para 110.000 personas y limpiarla con un solo litro del lavavajillas Fairy. Este récord se llevó a cabo el 2 de octubre del 2001 en Madrid.

Los inversores buscan cobijo en letras y depósitos ante la debacle de la bolsa, que cae un 6,8% en una semana

2007-08-17T01:20:00.000-07:00

Los inversores buscan cobijo en letras y depósitos ante la debacle de la bolsa, que cae un 6,8% en una semana Es momento de crisis. La tormenta bursátil derivada de los temores a una crisis crediticia ha dejado los índices de bolsa en negativo y cuantiosas pérdidas a muchos inversores que han entrado este año en valores que han sufrido una auténtica debacle desde sus niveles de enero. Astroc cae un 77%, Vueling (-60%), Urbas (-53%), Ercros (-50%), Metrovacesa (-40%). El Ibex 35 acumula una caída del 10% desde los máximos históricos y un 6,8% acumulado sólo en la última semana provocado por las ventas de los ahorradores, ante un periodo de inestabilidad no visto en mucho tiempo. Las continuas inyecciones de liquidez de los bancos centrales han sorprendido al mercado y generado una gran incertidumbre ante la verdadera dimensión de la crisis crediticia. La caída de varios hegde funds y empresas hipotecarias en los últimos días, así como las dificultades para encontrar financiación ante las grandes operaciones corporativas han dejado una única vía de escape a los ahorradores: deuda pública y depósitos bancarios. En Estados Unidos, el dinero está huyendo de la renta variable a la renta fija. Se está produciendo una gran demanda de los productos más conservadores y, en especial, de la deuda pública. Según los expertos, algo similar está sucediendo en España a tenor de las atractivas rentabilidades que empieza a ofrecer el Tesoro, especialmente en un mercado tan convulso como el actual. Y mientras eso ocurre, los productos sin riesgo se han enzarzado en una guerra sin cuartel por captar el ahorro desencantado con estas pobres ganancias de bolsa y vivienda.Como casi siempre, los bancos online han iniciado esta ofensiva, a la que se están sumando con alegría las entidades tradicionales en las últimas semanas.